Order book, spread, dan slippage: biaya yang tidak terlihat di tombol beli

Bid dan ask adalah penawaran, bukan janji

Best bid adalah harga beli tertinggi yang terlihat; best ask adalah harga jual terendah. Selisihnya disebut spread. Ketika bid 99,8 dan ask 100,2, spread absolut 0,4 USDT. Dibanding midpoint 100, spread relatifnya 0,4%.

Order book adalah snapshot yang dapat berubah sebelum instruksi sampai. Order bisa dibatalkan, kuantitas bisa diambil peserta lain, dan sebagian likuiditas mungkin tidak tampil. Dinding beli besar bukan bukti harga tidak bisa turun. Menilai niat pemilik order dari satu gambar terlalu jauh.

Ukuran order menentukan harga rata-rata

Misalkan sisi ask menawarkan satu unit di 100, dua unit di 101, dan lima unit di 102. Market buy lima unit menghabiskan satu, dua, lalu dua unit pada ketiga level. Total nilai pembelian 506 USDT; rata-ratanya 101,2, sebelum fee.

Jika benchmark yang ditulis sebelum transaksi adalah ask awal 100, selisih eksekusi rata-rata menjadi 1,2%. Mengganti benchmark setelah melihat fill dapat menyamarkan biaya. Gunakan acuan yang konsisten ketika membandingkan beberapa sesi atau venue.

Spread dan slippage dapat bertumpuk

Spread mengukur jarak sisi beli dan jual saat tertentu; slippage mengukur perbedaan eksekusi terhadap acuan yang dipilih. Keduanya berkaitan tetapi tidak identik. Membeli lalu langsung menjual dapat merugi meskipun midpoint belum berubah, karena berpindah dari ask ke bid.

Jangan menjumlahkan biaya dua kali. Jika perhitungan memakai fill aktual beli dan jual, efek spread serta pergerakan selama eksekusi sudah masuk ke harga. Tambahkan fee yang belum dihitung, bukan spread lagi sebagai biaya terpisah tanpa definisi.

Bandingkan likuiditas pada jarak harga yang sama

Untuk menilai pasar, bandingkan kuantitas di dalam rentang, misalnya 0,5% dari midpoint, bukan hanya total order book. Kedalaman yang jauh dari harga sekarang mungkin tidak membantu keluar dari posisi pada kondisi mendesak.

Memecah order dapat mengurangi dampak seketika, tetapi menambah waktu terpapar pergerakan dan tidak menjamin biaya lebih kecil. Simulasikan ukuran yang realistis, catat spread saat masuk dan keluar, serta ulangi pengamatan pada jam berbeda sebelum menyimpulkan likuiditas selalu cukup.

Latihan dan pemeriksaan mandiri

• Hitung ulang untuk order dua unit: satu di 100 dan satu di 101, rata-rata 100,5.
• Tuliskan benchmark sebelum menghitung slippage.
• Jelaskan mengapa screenshot order book tidak membuktikan order akan terisi.