Stablecoin bukan saldo bebas risiko: pahami depeg, penerbit, dan jaringan

Target harga dan jaminan harga berbeda

Stablecoin dirancang mengikuti acuan, misalnya satu dolar AS. Target itu tidak menjamin semua pemegang selalu dapat menjual atau menebus tepat satu dolar. Mekanisme penopang, akses penebusan, kualitas cadangan, dan kondisi perdagangan memengaruhi hubungan antara target dan harga pasar.

Karena Bismetric menggunakan pasangan berquote USDT, keuntungan dalam quote tidak sama dengan keuntungan pasti dalam rupiah. Nilai tukar rupiah terhadap dolar serta harga quote terhadap acuannya dapat mengubah hasil ketika dana akhirnya dikonversi.

Hitung dampak depeg secara terpisah

Jika memegang 2.000 unit stablecoin dan harga pasar turun dari 1 menjadi 0,97 dolar, nilai pasarnya menjadi 1.940 dolar sebelum biaya. Selisih 60 dolar atau 3% tidak hilang hanya karena jumlah unit tetap dua ribu.

Jangan menyimpulkan depeg akan pulih hanya karena pernah pulih pada kejadian lain. Penyebabnya bisa berupa tekanan likuiditas sementara atau masalah yang lebih mendasar. Harga diskon dapat mencerminkan risiko yang belum dapat diselesaikan pemegang biasa.

Periksa beberapa lapisan, bukan hanya nama token

Risiko penerbit berkaitan dengan cadangan, pengelolaan, serta hak penebusan. Risiko platform berkaitan dengan tempat menyimpan dan menarik saldo. Risiko jaringan atau bridge berkaitan dengan representasi token dan mekanisme perpindahannya. Membagi saldo ke dua aplikasi tidak selalu membagi risiko penerbit yang sama.

Nama ticker yang identik di dua jaringan juga tidak cukup untuk memastikan kontrak dan mekanisme penerbitannya sama. Verifikasi dukungan jaringan pengirim dan penerima melalui sumber resmi, termasuk kebutuhan memo atau tag jika ada. Kesalahan transfer dapat bersifat sulit dipulihkan.

Buat rencana likuiditas yang realistis

Tentukan dana yang memang perlu tersedia sebagai uang operasional, dana yang dipakai bertransaksi, dan eksposur yang dapat ditoleransi. Jangan menaruh kebutuhan mendesak pada asumsi bahwa akses penarikan akan selalu lancar setiap jam.

Saat menilai produk berimbal hasil, pisahkan risiko stablecoin dari risiko tambahan peminjaman atau protokol. Besar imbal hasil tidak menjelaskan sumber pengembalian maupun kemungkinan gagal bayar. Dokumentasikan apa yang harus terjadi agar dana bisa kembali menjadi mata uang yang dibutuhkan.

Latihan dan pemeriksaan mandiri

• Sebutkan risiko penerbit, platform, dan jaringan pada satu skenario penyimpanan.
• Jelaskan mengapa diversifikasi aplikasi belum tentu diversifikasi stablecoin.
• Bedakan hasil dalam USDT, dolar acuan, dan rupiah.